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民生证券股份有限公司李哲,罗松近期对一拖股份进行接头并发布了接头论说《2024年中报点评：Q2事迹超预期，大拖占比不绝擢升》，本论说对一拖股份给出买入评级，面前股价为15.09元。

一拖股份(601038)

公司发布2024年中报。2024H1：公司兑现营收78.07亿元，yoy+7.78%，归母净利润9.05亿元，yoy+20.1%，扣非归母净利润8.78亿元，yoy+20.9%，毛利率17.01%，yoy+1.16pct，净利率11.78%，yoy+1.23pct；2024Q2：公司兑现营收31.51亿元，yoy+3.16%，归母净利润3.06亿元，yoy+14.0%，扣非归母净利润2.82亿元，yoy+14.2%，毛利率16.56%，yoy+0.59pct，净利率9.93%，yoy+1.15pct。

大拖占比擢升，营收推崇好于销量。2024H1，公司大中型吞吐机兑现销售5.1万台，同比增长4.25%，慢于公司上半年营收增速7.78%，预测主要与高价值量的大拖市集推崇优于中拖权衡，大轮拖居品销售占比不绝擢升。2024年3-7月我国大拖产量同比+25.9%/+8.8%/+8.1%/+6.2%/+18.3%，远好于举座产量同比-11.7%/-16.6%/-2.4%/-4.1%/-9.0%），公司出现了同样的大拖销量好于中拖的情况，咱们觉得推能源主要来自老龄化趋势下对高行径农田设置需求擢升，而高行径农田设置带来开导的大型化和智能化。此外，公司2024年上半年毛利率有同比擢升1.16pct至17.01%，与高毛利率的大拖占比擢升有径直相关。

柴油机销量有一定下滑，但大功率柴油机同比擢升。上半年公司销售柴油机8.24万台，其中外售3.98万台，受农业机械终局市集聚会度擢升及发电机组出口下落等身分的影响，外部销量同比有所减少。在外部市集销量下滑的情况下，公司主理农机大型化发展机遇，充分施展东方红国四居品的详细竞争上风，销售结构渐渐优化，大功率段的柴油机居品销量同比提高。

出口短期扰动，恒久发展后劲较大。2024H1，公司出口居品销售4,209台，同比增长3.09%，增速慢于公司举座销量增速，预测主要与俄罗斯市集上调报废税等不利影响权衡，但公司加大中亚、外高加索市集开拓力度，积极弥补俄罗斯市集下滑的销量缺口。公司是国内的吞吐机龙头，出口历史悠久，比年来公司强化了“一带一说念”倡议沿线国度，尤其是俄语区、南好意思等国度市集的开发，东欧研发中心有本色性进展，我国农机产业国产化效能较好，居品竞争力显赫，预测出口恒久发展后劲较大。

其他收益受益升值税加计抵减策略。2024H1，公司其他收益1.05亿元，同比增多9,287万元，增量主要来自升值税加计抵减。而所得税用度较上年同时增多1.05亿元，主若是客岁同时剩余未弥补耗费额全部使用完了，抵减应征税所得额，2024H1公司不绝盈利，计提当期所得税用度同比增多。

投资提倡：接洽到地皮流转不绝鼓舞及出海趋势，咱们预测公司2024-2026年归母净利润分辨为12.05/14.40/17.02亿元，对应估值分辨是14x/12x/10x，保管“保举”评级。

风险教唆：市集竞争加重的风险、国际市集开拓风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据蓄意，华夏证券刘智接头员团队对该股接头较为深化，近三年预测准确度均值为70.05%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.15亿，凭据现价换算的预测PE为15.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。